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价值投资之静态和动态股息率静态股息率是当下股息率，动态股息率是10年之后的股息率。比如2000年买上海的房子，4000一平米。100平米40万。年租金2万。当时出租收益率5%。到2020年，年租金涨到10万。出租收益率动态为25%。房价也涨了20倍到8万。再比如2014年买贵州茅台的股票，150亿利润，50亿分红，1500亿市值。3.5%股息率。到今天茅台600亿利润300亿分红，股息率20%。茅台市值也涨了10几倍到了2万亿。所以，我们要买那些十年之后股息率可以达到20%的公司。哪些公司能做到？贵州茅台，目前600亿利润，10年之后利润1500亿分红1000亿。当下市值2.1万亿。当下买入十年之后股息率5%。马马虎虎。五粮液，目前300亿利润。10年之后利润800亿。分红560亿。当下市值6600亿。股息率8.5%。还可以。同仁堂，目前15亿利润。10年之后100亿利润，分红70亿，目前市值800亿。分红率近9%。还不错。片仔癀，目前25亿利润。十年之后150亿利润。分红100亿。当下市值1800亿。分红率5.5%。白云山，当下40亿利润。10年之后150亿利润，分红80亿。当下市值360亿。22%股息率。港股还要扣税。扣税之后大概18%。招商银行，当下1400亿利润。8500亿市值。十年之后3000亿利润。分红1500亿。18%股息率。优秀。江苏银行，当下250亿利润，1100亿市值。十年之后750亿利润。分红400亿。36%股息率。优秀。平安银行，当下500亿利润。2400亿市值。十年之后1500亿利润。分红800亿。33%股息率。优秀。兴业银行，900亿利润3600亿市值。十年之后2000亿利润分红1000亿。28%股息率。优秀。工商银行，3600亿利润。1.8万亿市值。十年之后5000亿利润，分红2500亿。14%股息率。对银行的推演有两个前提，一个是地产泥潭对十年之后银行利润增长不造成实质性拖累，未来十年优秀银行利润可以翻倍甚至再涨2倍。还有一个就是十年之后银行能够把利润50%拿过来分红。只能说有一定概率。老凤祥B，当下22亿利润130亿市值。十年之后100亿利润，分红70亿。54%股息率。优秀中的优秀。结论：如果看十年之后的动态股息率，在未来十年优秀行业龙头利润增长3倍左右的假设前提下，低市盈率买入龙头公司，十年之后股息率会更高。

$白云山(00874)$ $腾讯控股(00700)$ $科大讯飞(SZ002230)$

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