12月25日,财通证券(601108)发布一篇有色金属行业的研究报告,报告指出,疫情影响明显,供需双弱市场震荡。
报告具体内容如下:
(资料图片仅供参考)
核心观点:本周海外经济数据强弱互现,美联储表态偏鹰的基调下,加息预期博弈对金属价格的影响正在边际减退,未来海外衰退预期风险渐起。
国内疫情防控政策优化后各城市正迎来疫情冲击高峰,短期内供需双双收到冲击,预计弱基本面短期或将对金属价格形成压制。
贵金属:黄金-加息预期博弈渐近尾声,日央行调整政策美元承压。本周黄金价格先扬后抑,整体震荡走势偏强,重心较上周上移。美国12月制造业PMI数据为46.2,低于11月的47.7。与此同时,服务业也从11月的46.2降至44.4。
周三受日本央行收益率曲线控制政策影响,日元走强,美元指数走低,贵金属继续上行。
周四公布的美国三季度GDP最终值同比增长3.2%,高于前值2.9%的预期,良好数据使得贵金属出现回落。目前关于加息路径的博弈已经步入尾声,金银整体仍然偏强,但考虑进一步利多因素有限,上行动能边际放缓。
工业金属:铜-矿端扰动再起,年底放假在即,市场呈现供需双弱局面。铜精矿方面,全球铜矿供应扰动依然明显:秘鲁因总统弹劾风波导致民众在全国发起大规模抗议活动,秘鲁铜矿的人员和物资运输面临扰乱。电解铜现货持续转淡,预计20号以后下游工厂将开始提前放假,加上年末因素,后续消费进一步下滑,国内升水难持续,将开始累库期。总体来看,现货方面淡季效应突出,资金持续离场缺乏主动性,小节奏上跟随资本市场情绪波动,缺乏持续性。市场主导逻辑转向明年旺季预期,但眼下随着下游放假离场,价格上涨缺乏推动力。铝-反弹情绪难以维持,铝价持续回落。随着市场对衰退预期的消化淡化,全球股市、商品均出现了小幅的反弹。但反弹情绪偏弱且难以维持,铝价出现震荡回落。供给端,本周来看各氧化铝企业生产上无明显变动,目前看元旦前各企业减复产计划较少,供给相对平稳。贵州地区虽因限电原因有所减产,但广西、四川、甘肃等地依旧继续释放复产、新投产产能,电解铝供应总体仍有上涨预期。综合来看,本周电解铝理论成本基本维稳。下周预计基本面仍然围绕疫情防控为主线,随着感染人数上升,临近年底,下游加工行业或陆续放假,对电解铝需求或将更加冷清。
能源金属:锂-买家观望情绪明显,处于价格调整状态。本周碳酸锂及氢氧化锂价格持续走弱。市场原料紧缺,厂家开工不饱和,产量暂未增量。天气转凉盐湖端厂家生产受阻,同时供暖季限气产量也会有所下滑,供应依旧紧张。目前市场博弈情绪强烈,业者多为观望市场,下游需求平平,采购欲望较为谨慎,价格或将继续走低。钴-价格持续走弱,下跌压力仍存。本周钴价下跌。国内市场,新能源汽车产销增长,数码穿戴等新兴市场增长不及预期,钴市需求不及预期,钴盐企业开工稳定,钴盐供给充足,钴盐价格弱势下跌,对钴市行情利好动力减弱利空加大,钴原料进口量稳定,钴市供给充足;全球市场,MB钴价弱势趋稳,国际钴市行情弱势趋稳,总体钴市行情上涨动力减弱下跌压力仍存。
相关标的:贵金属―赤峰黄金(600988)、银泰黄金(000975);工业金属―紫金矿业(601899)、天山铝业(002532)、云铝股份(000807);金属加工―海亮股份(002203)、博威合金(601137)、博迁新材(605376);
风险提示:下游复产不及预期风险;国内房地产需求不振的风险;美联储加息幅度超预期风险;新能源汽车增速不及预期风险;海外地缘政治风险。
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